تحلیل بیت کوین به سبک on-chain هفته چهل و هفتم

Dorsa
0 10:37 1401/05/05

اطمینان از طریق تلاقی

پس از یک ماه تثبیت در اطراف منطقه 20 هزار دلاری، قیمت بیت کوین شاهد افزایش قابل انتظاری بود. حرکت در کوتاه مدت مطلوب است، با این حال همچنان توسط شاخص های کلان بلندمدت تحت تاثیر قرار می گیرد که ممکن است برای تشکیل یک پایه محکم به زمان نیاز باشد.

پس از یک ماه تثبیت، قیمت بیت کوین با افزایش 9 درصدی بالاتر از بازه هفتگی بسته شد که مدت ها مورد انتظار بود. اکشن قیمت در 20,781 دلار آغاز شد، به اوج 24.179 دلار رسید، قبل از اینکه در آخر هفته به سمت بالاترین محدوده تثبیت عقب نشینی کند.

در این نسخه، ما پایداری رالی بازار فعلی را از طریق مفاهیم زیر ارزیابی خواهیم کرد:

مناطق قیمتی مورد علاقه را از روی تمرکز عرضه، مدل‌های قیمت‌گذاری فنی و روی زنجیره ارزیابی کنید.

واکنش بازار به بسیاری از معیارها را که به تصحیح بیش از حد قابل توجه آماری می رسند، ارزیابی کنید.

قدرت حرکت رو به بالا را با ارزیابی تلاقی از طریق نوسانگرهای تکانه (MRGO و میانگین متحرک) اندازه گیری کنید.

غلظت تامین HODLer

با کاهش بیش از 75 درصدی ارزش بیت کوین در بازار در سال 2022، سفته بازان تا حد زیادی از شبکه اخراج شدند (همانطور که در WoC 27 بحث شد). در طی این فرآیند، توزیع مجدد سکه‌ها از افراد دارای اعتقاد پایین‌تر به دارندگان اعتقاد قوی صورت می‌گیرد. این مکانیزم بومی هر چرخه بازاری است که در آن دارایی‌ها به HODLers حساس به هزینه منتقل می‌شوند که با بازه‌های زمانی طولانی‌تری سرمایه‌گذاری می‌کنند و به سکه‌هایشان اجازه می‌دهند در انبار سرد بالغ شوند.

ما می‌توانیم این پدیده را از طریق توزیع قیمت واقعی خرج نشده (URPD)، که توسط گروه‌های دارنده کوتاه‌مدت و بلندمدت جدا می‌شود، مشاهده کنیم. توجه داشته باشید که آستانه نگهدارنده کوتاه‌مدت (155 روزه) در اواسط فوریه زمانی که قیمت‌ها در حدود 40 هزار دلار معامله می‌شدند، بازگشته است.

منطقه 20 هزار دلاری، خوشه بزرگی از حجم سکه های کوتاه مدت دارنده را به خود جذب کرده است. این نتیجه انتقال قابل توجه مالکیت از فروشندگان تسلیم شده به خریداران جدید و خوشبین تر است.

گره های تقاضای نگهدارنده کوتاه مدت نیز می توانند در سطوح قیمت روانی 40 هزار دلار، 30 هزار دلار و 20 هزار دلار مشاهده شوند. قابل توجه است که بسیاری از این عرضه (از جمله عرضه LTH بالا) با وجود اینکه قیمت‌ها بیش از 50 درصد کمتر از سطح خریدشان معامله می‌شوند، تسلیم نشده است. این احتمالاً نشان دهنده مالکیت خریداران نسبتاً حساس به قیمت است.

این سازنده است که ببینیم این سکه‌های نگهداری شده STH در سطح 40 تا 50 هزار دلار در هفته‌های آینده شروع به بلوغ به وضعیت LTH می‌کنند و به تقویت این استدلال کمک می‌کند.

با نگاهی به URPD بر اساس سن کوهورت، می‌توانیم توزیع عرضه بیت‌کوین را بر اساس زمان از آخرین معامله سکه‌ها مشاهده کنیم. دو نکته اساسی برای غذای آماده وجود دارد:

تقاضای بالا را می توان به طور مشابه در منطقه 20 هزار دلاری مشاهده کرد که حجم زیادی از تراکنش های اخیر در این منطقه رخ داده است. این منطقه همچنین شامل دومین و چهارمین گره بزرگ URPD (حدود 900 هزار بیت کوین) است که نشان دهنده انتقال بزرگ مالکیت در این منطقه است.

مشاهده می‌شود که سررسید از ATH به ارزش بازار فعلی کاهش می‌یابد که بازتابی از مدت زمان روند نزولی غالب است. حجم زیادی از سکه‌های انباشته شده در 6 ماه پیش که زیان‌های غیرقابل تحقق سنگینی را متحمل شده‌اند، ظاهراً تمایلی به فروش ندارند.

هر دو فرمت URPD موردی را نشان می‌دهند که بخش بزرگی از عرضه توسط HODLers نگهداری می‌شود که به سکه‌ها اجازه می‌دهند علیرغم زیان‌های نگهداری، بالغ شوند. جریان‌های تقاضای آن‌ها حول محورهای روان‌شناختی 20 هزار دلار، 30 هزار دلار و 40 هزار دلار متمرکز شده است.

با این حال، توجه به این نکته مهم است که در طول این فرآیند، بسیاری از دارندگان بلندمدت به سمت فروش کمک کرده‌اند، و نمودارهای URPD اساساً وضعیت “پس از ته نشین شدن گرد و غبار” را تا به امروز نشان می‌دهند. علاوه بر این، این امکان وجود دارد که این گره‌های تمرکز عرضه بالا، زمانی که بازار تلاش می‌کند تا بالاتر را بازیابی کند، به عنوان مقاومت محکم عمل کنند.

قیمت ها در این هفته واکنش مثبت نشان دادند و از منطقه تثبیت اخیر عبور کردند. این امر از پشت آن چیزی است که ممکن است یک تصحیح بیش از حد قابل توجه کوتاه مدت در نظر گرفته شود، با بسیاری از معیارها که به انحرافات آماری شدید می رسند.

این امر به شدت تحت تأثیر یک دوره کاهش سریع اهرم‌ها در سراسر بازار بود، به‌طوری‌که بسیاری از وام‌دهندگان، سرمایه‌گذاران و شرکت‌های تجاری شاهد نقدینگی وثیقه‌ها بودند، یا با صلاحدید یا به‌عنوان فروشندگان اجباری، همانطور که در WoC25: Falling Dominoes: Capitulation Across the Board و WoC23 مشاهده شد: درآمد معدنچی تحت استرس

مایر چندگانه را می توان برای ارزیابی انحرافات بین قیمت لحظه ای و 200DMA استفاده کرد. 200DMA به طور گسترده در تحلیل تکنیکال سنتی به عنوان ابزاری برای تمایز بین روندهای کلان گاو و خرس استفاده می شود.

در شدیدترین حالت در طول این اصلاح قیمت، مایر مولتیپل به زیر 0.55 رسیده بود که نشان می داد بازار با 45 درصد تخفیف نسبت به 200DMA معامله می کند. چنین رویدادهایی بسیار غیرمعمول هستند و تنها 127 روز بسته شدن 4186 روز را شامل می شود که در مجموع 3٪ از تاریخ معاملات را تشکیل می دهد.

متریک MVRV ابزار قدرتمند دیگری برای ارزیابی این انحرافات بین قیمت گذاری لحظه ای و مبنای هزینه کل بازار است. با شکستن قیمت بیت کوین به بالای قیمت واقعی در این هفته که بازار گسترده تر را به سود کل بازگرداند، چشم انداز کوتاه مدت به سمت بالا تغییر کرده است و شرکت کنندگان مشتاق هر شکلی از افزایش قیمت هستند.

بیت کوین به عنوان یک دارایی به طور مداوم در حال بلوغ است، در سال های اخیر در سطح نهادی و ملی مورد توجه قرار گرفته است. بنابراین، برای محاسبه آب و هوای اقتصادی پویا، از یک امتیاز Z 4 ساله برای عادی سازی داده ها و در عین حال گرفتن چرخه نصف کردن معمول استفاده می شود.

انحراف استاندارد زیر -1 دارای سابقه قوی برای کمک به شناسایی شکل گیری پایین است. تا کنون، نشان‌دهنده کم‌ارزش‌گذاری برای تمام پایین‌ترین چرخه‌های خرسی، از جمله سال‌های 2015، 2018، و سقوط فلش ​​مارس 2020 بوده است.

کاهش قیمت در ماه ژوئن کمترین مقدار Z-Score در 4 سال گذشته را ایجاد کرده است، که نشان می دهد انحراف آماری شدیدی حاصل شده است و به روند صعودی فعلی کمک می کند.

اکنون می‌توانیم مفهوم روزهای نابود شده سکه (CDD) را معرفی کنیم، که از آن به عنوان سنج برای دوره‌هایی استفاده می‌کنیم که سکه‌های نسبتاً قدیمی یا جوان بر رفتار خرج کردن مسلط هستند. برای هر روزی که یک سکه خرج نشده باقی می ماند، یک سکه در روز، برابر با حجم بیت کوین آن جمع می شود. هنگامی که آن سکه خرج می شود، در نظر گرفته می شود که آن زمان انباشته را از بین می برد و مدل CDD را تولید می کند. این ابزار به طور موثر ارزش اقتصادی سکه‌هایی را که هر روز در حال حرکت هستند، محاسبه می‌کند.

در اینجا ما مقایسه می کنیم که آیا میانگین ماهانه مقدار CDD بالاتر است یا کمتر از میانگین سالانه.

مناطق آبی در نمودار زیر دوره‌هایی را نشان می‌دهد که هزینه‌های اخیر سکه‌های قدیمی‌تر از میانگین سالانه فراتر رفته است. این برای بازارهای صعودی (سود گرفتن) و همچنین رویدادهای تسلیم در بازارهای نزولی (فروش وحشتناک، حفظ سرمایه) معمول است.

از این، ما می‌توانیم استنباط کنیم که سرمایه‌گذاران بلندمدت با سکه‌های قدیمی‌تر، با کاهش قیمت‌ها به پایین‌ترین حد، هزینه خود را برای UTXOهای بالغ‌تر تسریع کرده‌اند.

سپس MVRV Z-Score (آبی) را می توان در ترکیب با نوسانگر Coin Days Destroyed (CDD) (نارنجی) استفاده کرد. این مدلی را تولید می کند که هم سودآوری کل (MVRV) و هم جمعیت شناسی سن سکه را که بر رفتار خرج واقعی (CDD) حاکم است، مشاهده می کند.

افزایش مقادیر نوسانگر CDD بالای 1 در حالی که بازار در تلفات کل است (MVRV زیر 1) معمولاً با دوره های کاپیتولاسیون منطبق است.

مقادیر بالای نوسانگر CDD بالای 1 در حالی که بازار در سود کل است (MVRV بالای 1) معمولاً با ساختارهای تاپ منطبق است.

چیزی که این مدل نشان می‌دهد زمانی است که سرمایه‌گذاران بلندمدت هر دو نسبت بیشتری از سکه‌ها را خرج می‌کنند، در همان زمان که بازار در مجموع در زیر آب قرار دارد. آنچه می‌توانیم ببینیم این است که سرمایه‌گذاران بلندمدت احتمالاً درجه قابل‌توجهی از تسلیم شدن را بین ماه مه و جولای تجربه کرده‌اند.

اکنون می‌توانیم این مشاهدات را با بررسی رفتار هزینه‌های واقعی دارندگان بلندمدت رسمی کنیم. دارندگان طولانی مدت (LTH) اغلب مترادف با کلاس HODLer در نظر گرفته می شوند و نشان دهنده شرکت کنندگانی هستند که از نظر آماری اعتقاد بیشتری دارند. در نمودار زیر، سودآوری مخارج ماهانه اخیر آنها را با میانگین سالانه آنها مقایسه می کنیم.

هنگامی که سودآوری ماهانه از سود سالانه (نارنجی) فراتر می رود، بازار وارد شرایط گرمای بیش از حد می شود، زیرا LTH ها بیشتر هزینه می کنند و به طور فزاینده ای سود زیادی می برند.

زمانی که سودآوری ماهانه کمتر از سود سالیانه (قرمز) است، به طور کلی نشان می‌دهد که شتاب بازار نزولی طولانی‌تر در حال اعمال است و زیان‌ها توسط گروه LTH قفل می‌شوند.

در بازار فعلی، دارندگان بلندمدت شاهد کاهش سودآوری اخیر خود بوده اند که تقریباً برای 400 روز متوالی به طور قابل توجهی کمتر از عملکرد سالانه خود است. این کاهش به مدت و عمق مشابهی با پایین‌ترین سطح بازار نزولی در سال 2018 رسیده است و وزن بیشتری را برای استدلال‌های ذکر شده در بالا ایجاد می‌کند.

با وجود چنین انحرافات آماری شدید از میانگین که با فروش اجباری بی سابقه از سوی موسسات رمزنگاری در سراسر جهان مشخص شده است، موجی از تسکین احتمال بالایی داشت. در بخش بعدی شرایط مورد نیاز برای ادامه حرکت رو به بالا و همچنین شرایطی که منجر به رد می شود را ارزیابی خواهیم کرد.

مقاومت در برابر ریکاوری

با توجه به اینکه اقدامات قیمت در حال حاضر اولین صعود خود را از آوریل تجربه کرده است، می‌توانیم مدل‌های مختلفی را که در چرخه‌های نزولی قبلی مقاومت بالایی ارائه کرده‌اند، ارزیابی کنیم. ما می‌توانیم سطوح مقاومت را بین هر دو دیدگاه فنی کلان مقایسه کنیم، و سپس به دنبال تلاقی با مجموعه‌ای از مدل‌های زنجیره‌ای باشیم.

میانگین‌های متحرک ساده زیر در طول زمان ارتباط خود را با عملکرد قیمت بیت‌کوین نشان داده‌اند:

200WMA در حال حاضر 22 هزار دلار است و از لحاظ تاریخی شاخصی برای شکل گیری کف بوده است.

111DMA جزئی از اندیکاتور Pi Cycle Top است و در حال حاضر 30 هزار دلار است که با سطح روانشناختی قیمت و با تمرکز عرضه که در بالا توضیح داده شد، مطابقت دارد.

200DMA با قیمت 35 هزار دلار معامله می شود و یک مرز انتقالی کلیدی بین شتاب بازار کلان و نزولی باقی می ماند.

در مرحله بعد، مبنای هزینه زنجیره ای دارندگان کوتاه مدت، دارندگان بلندمدت، و در نهایت مبنای هزینه کل بازار را می توان برای ارزیابی قدرت عمل قیمت نسبی استفاده کرد. همچنین می‌توانیم نسبت قیمت واقعی به زنده بودن (RPLR) را در نظر بگیریم، که هدف آن توصیف نوعی ارزش منصفانه ضمنی HODLer است.

پرایس یک شکست بالاتر از قیمت واقعی و قیمت واقعی LTH را ثبت کرده است که هر کدام با قیمت 22 هزار دلار معامله می شوند. کانال بین این دو یک نقطه مورد مناقشه است که با 200 WMA تلاقی می کند.

مبنای هزینه نگهدارنده کوتاه مدت (STH) در حال حاضر با قیمت 28.5 هزار دلار معامله می شود و در یک روند نزولی قوی قرار دارد. این محصول دو مکانیسم است، STH ها متحمل ضرر شدند، پایه میانگین هزینه خود را کاهش دادند و ثروت سکه را به گروه جدیدی از STH ها که نزدیکتر (یا کمتر) از قیمت نقدی فعلی خرید می کنند، منتقل کردند.

RPLR با قیمت 35.8 هزار دلار معامله می شود که تلاقی با 200DMA را فراهم می کند. با توجه به نمای گسترده در 200DMA، و ارزش ضمنی ارائه شده توسط HODLers در RPLR، این مدل ها سطح ساختاری را ایجاد می کنند که ارزش توجه به آن را دارد.

یک تعامل جالب توجه زمانی است که مبنای هزینه برای گروه LTH بیشتر از مبنای هزینه کل برای بازار گسترده تر (قیمت واقعی) معامله می شود. برای اینکه RP LTH افزایش یابد، LTH ها باید یا سکه هایی را بالاتر از قیمت تمام شده خود خریداری کنند، یا سکه هایی با مبنای هزینه بالاتر باید از آستانه 155 روزه بالاتر بروند. در یک بازار نزولی، این اغلب یک نوار بالا است، و به ندرت اتفاق می افتد.

در عوض، قیمت واقعی به طور کلی در نتیجه کسب سود بالا می رود. با پایین آمدن بازار، تقویت و افزایش تقاضای کافی برای جذب سود، قیمت واقعی می‌تواند از قیمت واقعی LTH بالاتر رود.

مدت زمان واگرایی های پایین بازار نزولی قبلی بین 248 روز و 575 روز متغیر بوده است. در چرخه فعلی، فقط 17 روز است که مدت زمان نسبتاً کوتاهی است.

تلاقی در حرکت

نوسان ساز گرادیان واقعی بازار یک نوسان ساز نرمال شده آماری است که برای اندازه گیری تغییر نسبی حرکت بین ارزش سوداگرانه و جریان های واقعی سرمایه ارگانیک طراحی شده است. این کار را با مقایسه نرخ تغییر بین قیمت بازار و قیمت واقعی انجام می دهد.

مقادیر مثبت نشان دهنده حرکت صعودی سازنده در طول دوره مورد نظر است.

مقادیر منفی نشان دهنده حرکت نزولی در دوره مورد نظر است.

شکست های بالاتر یا پایین تر از 1 به ترتیب نشان دهنده تغییر حرکت به سمت بالا یا پایین است.

در اینجا، ما تلاقی بین انواع 14، 28 و 140 روزه نوسانگر را ارزیابی می‌کنیم تا اتصال را در بازه‌های زمانی متعدد شناسایی کنیم.

با شروع MRGO 14 روزه، یک شکست مثبت را می توان مشاهده کرد که بالاترین ساختاری را ایجاد می کند که نشان دهنده افزایش حرکت است. نوسان ساز 14 روزه به دلیل دوره دوهفته ای خود بسیار حساس است و بنابراین یک نوع پاسخگوتر، اما پر سر و صداتر است.

ادامه بیشتر این الگو به سمت بالا نشان دهنده تسکین کوتاه مدت یک احتمال است.

رد از مناطق مثبت نشان دهنده بدتر شدن حرکت کوتاه مدت است.

MRGO 28 روزه به طور مشابه اوج های بالاتری تولید می کند که نشان می دهد حرکت نزولی در بلندمدت کند می شود. در حال حاضر این سیگنال نشان می دهد که حرکت صعودی اندکی در حال اجرا است. با این حال، همانطور که بلافاصله قبل از فروش ژوئن مشاهده شد، تلاش قبلی برای حرکت صعودی نتوانست به سرعت فرار دست یابد و با سقوط شدید قیمت همراه شد.

بنابراین، حرکت بازار نسبت به ج قابل اندازه گیری ورود سرمایه در کوتاه مدت بر سر دوراهی قرار دارد.

MRGO 140 روزه یک نوسانگر مومنتوم فریم زمانی بسیار طولانی تر است. بر خلاف انواع مورد بحث قبلی، 140day نسبت به نوسانات قیمت کوتاه مدت حساسیت کمتری دارد و بنابراین نماینده ای برای حرکت طولانی مدت و روندهای کلان است.

MRGO 140 روزه از مارس 2021 شاهد اوج های پایین تر بوده است و در سال 2022 ارزش مثبتی ثبت نکرده است. این امر نشان می دهد که پویایی بازار نزولی کلان احتمالاً در 15 ماه گذشته اعمال شده است.

رژیم ارزش منفی تمدید شده فعلی نشان دهنده عملکرد منفی مداوم قیمت در سال 2022 است و در این مرحله به نفع خرس ها باقی می ماند.

روند زیربنایی همچنان به آرامی بالا می‌رود که نشان می‌دهد بازیابی بالقوه طولانی‌مدت در حال اجرا است، اما نشان می‌دهد که ممکن است به مدت زمان و زمان بازیابی اضافی نیاز باشد.

اگرچه لنز MRGO 140 روزه، فروش در ماه مه 2021 همچنان شدیدترین تغییر حرکت در این چرخه است. با این حال، همانطور که در A Bear of Historic Proportions بحث شد، فروش اخیر در ماه مه (LUNA) و ژوئن 2022 را می توان یکی از بزرگترین فروش های ثبت شده در نظر گرفت. این در مقیاس کلان نشان می دهد که میزان حرکت نزولی بازار در طول زمان در حال کاهش است و به طور بالقوه نشان دهنده درجه ای از فرسودگی فروشنده است و ثبات در افق است.

نتیجه گیری و خلاصه:

با کاهش قیمت بسیار کمی تا به امروز، سودآوری برای همه طبقات سرمایه گذار ضعیف بوده است. گروه Long Term Holder نیز از این قاعده مستثنی نیست و الگوهای مخارج آن‌ها نشان می‌دهد که بین ماه مه تا ژوئن 2022 یک تخلیه غیر ضروری رخ داده است.

با این حال، پویایی عرضه درازمدت همچنان بهبود می یابد، زیرا توزیع مجدد صورت می گیرد و به تدریج سکه ها را به سمت HODLers حرکت می دهد. غلظت عرضه قابل توجه در 20 هزار دلار، 30 هزار دلار و 40 هزار دلار قابل مشاهده است که با مدل های قیمت فنی و زنجیره ای مطابقت دارد و این مناطق را به مناطق مورد علاقه مهم تبدیل می کند.

مومنتوم در کوتاه مدت حاکی از ادامه روند صعودی است، مشروط بر اینکه قیمت واقعی واقعی و قیمت واقعی دارنده بلندمدت بتوانند به عنوان یک سطح حمایتی نگه داشته شوند. در درازمدت، مومنتوم نشان می‌دهد که بدترین دوره تسلیم ممکن است به پایان برسد، اما ممکن است با ادامه تعمیرات پایه، زمان بهبودی طولانی‌تری مورد نیاز باشد.

برای امتیاز به این نوشته کلیک کنید!
امتیاز : 0
برای مطالعه بیشتر

تحلیل بیت کوین به سبک on-chain هفته چهل و هشتم

11/05/1401

تحلیل بیت کوین به سبک on-chain هفته چهل و ششم

30/04/1401

تحلیل بیت کوین به سبک on-chain هفته چهل و پنجم

22/04/1401

تحلیل بیت کوین به سبک on-chain هفته چهل و چهارم

16/04/1401

تحلیل بیت کوین به سبک on-chain هفته چهل و سوم

07/04/1401

تحلیل بیت کوین به سبک on-chain هفته چهلو دوم

31/03/1401
نظرات
اطلاع بده
اطلاع بده
profile avatar
0 دیدگاه ها
Inline Feedbacks
نمایش تمامی نظرات
0
فکر شما را دوست دارم ، لطفا نظر دهیدx