تحلیل بیت کوین

تحلیل بیت کوین به سبک on-chain هفته پانزدهم

Dorsa
0 15:13 1400/08/12

پس از یک هفته هیجان انگیز که رکورد جدیدی را برای بیت کوین ایجاد کرد، روزهای پایانی اکتبر شاهد کاهش قیمت و تثبیت قیمت ها با پایین ترین سطح هفتگی 58,208 دلار و بالاترین قیمت 63,698 دلار بود.

با وجود ریزش بازار از اوج ها و افت قیمت برای مدت کوتاهی به زیر 60 هزار دلار، بیت کوین همچنان 40 درصد در ماه اکتبر افزایش یافته است که تا حدی به دلیل هیجان در راه اندازی ETF استراتژی بیت کوین است. این نشانه ی  + 40% بالاترین سود یک ماهه برای BTC از دسامبر 2020 است. در واقع، محدوده قیمت کل ماهانه اکتبر (کندل استیک ها) 23205 دلار بود که از نظر ارزش دلار بزرگتر از کل محدوده قیمت بیت کوین از زمان پیدایش بود.

بیت کوین تنها شاهد تغییر نبوده است، اتریوم همچنین در این هفته به بالاترین قیمت خود یعنی 4455 دلار دست یافت و بالاترین سطح قبلی 4362 دلاری را که در 12 می تعیین شده بود را تحت الشعاع قرار داد.

سطوح سود و هزینه کم شده است

هنگامی که قله های جدید ایجاد می شود، رفتار دارندگان و فعالیت های سودآور سرمایه گذاران می تواند ما را در مورد سلامت و احساس بازار آگاه کند. SOPR (نسبت سود خروجی مصرف شده) سودآوری بیت کوین فروخته شده نسبت به ارزش تحقق یافته به صورت روزانه است. در اینجا با استفاده از Adjusted SOPR (aSOPR)، برای فیلتر کردن نویز معاملاتی روزانه و تراکنش‌های رله، کوین های کمتر از ۱ ساعت را نادیده می‌گیریم.

سطوح کنونی سود حاصل از فروش در زنجیره، ملایم است، با توجه به اینکه بالاترین رکورد ده روز پیش شکسته شد، و شبیه فعالیت یک بازار صعودی اولیه است. به نظر می رسد که دارندگان فعلی به طور عمده تمایلی به انتقال کوین های خود به اینجا ندارند و منتظر قیمت های بالاتر هستند. aSOPR مثبت در طول ادغام یا افزایش قیمت، سازنده است زیرا نشان می‌دهد که بازار می‌تواند سمت فروش را با حفظ سطوح حمایت قیمت جذب کند.

توجه زیادی به دارندگان بلندمدت می شود، اما همتایان ترجیحی آنها (دارندگان کوتاه مدت) نیز می توانند ما را از شرایط بازار مطلع کنند. سطح سود ثابت دارندگان کوتاه‌مدت (STH) در طول زمان نشانه‌ای قابل اعتماد برای احساسات صعودی و نزولی است زیرا STH اغلب نماینده خریدار/فروشنده مارجین است.

در نمودار زیر:

مقادیر بیش از 1 (مناطق سبز) نشان می‌دهد که دارندگان کوتاه‌مدت زمانی که قیمت به پایه هزینه‌شان نزدیک می‌شود، برای خرید اقدام می‌کنند، که با جهش از خط سیاه مشاهده می‌شود. فروشندگان در حال یافتن نقدینگی هستند و دارندگان جدیدتر کوین ها را در نقطه سربه سر یا سود نگه می دارند.

مقادیر زیر 1 (مناطق قرمز) دوره هایی را نشان می دهد که دارندگان کوتاه مدت در مجموع کوین ها را با ضرر نگه می دارند. هنگامی که خط سیاه به عنوان مقاومت سربار عمل می کند، به این معنی است که گروه دارنده کوتاه مدت قادر به دستیابی به  سود نیستند.

چشم‌انداز دیگر سودآوری زنجیره‌ای، از طریق معیار سود/زیان غیرواقعی خالص (NUPL) است که در زیر فیلتر شده و فقط دارندگان بلندمدت (LTH) را شامل می‌شود. این سطح کل سود ثابت تمام نهادهایی است که حداقل 155 روز کوین های خود را نگه داشته اند.

منطقه NUPL بین 0.50 و 0.75 (به این معنی که LTH روی 50-75٪ سود خالص قرار دارد) از لحاظ تاریخی نقطه محوری برای بازار بوده است. وقتی LTH این منطقه را آزمایش می کند و با عدم فروش ثابت می ماند، قیمت در هفته ها و ماه های بعد افزایش می یابد.

این پویایی در بازار صعودی دوگانه 2013-14 و همچنین در سال 2017 رخ داد. در سال 2019، Long-Term Holders موفق نشدند و تسلیم شدند. در اینجا دوباره در سال 2021، دارندگان بلندمدت NUPL به دنبال حمایت خارج از این منطقه کلیدی است. در هر نمونه قبلی که LTH-NUPL از این منطقه بالاتر خارج می شد، قیمت بالاترین سطح تاریخ را می شکست.

معامله گران بلند مدت که از لوریج استفاده میکنند، ضرر می کنند

با راه اندازی ETF استراتژی بیت کوین ProShares در همان هفته با بالاترین رکوردهای تاریخ، فعالیت در بازار آتی سنگین و شلوغ بوده است. اگرچه ETF در بازار قراردادهای در حال انقضای سنتی وجود دارد، اما فعالیت در سوآپ های دائمی که در آن نرخ تامین مالی بر نرخ های پرمیوم حاکم است نیز بی ثبات بوده است.

نرخ سرمایه گذاری مثبت به این معنی است که لانگ ها (شرط بندی روی افزایش قیمت) دارای عدم تعادل اهرمی هستند و آن معامله گران برای امتیاز باز نگه داشتن پوزیشن های خود، حق پرمیوم را به شورت ها می پردازند. 

تفاوت‌های بین سوگیری تامین مالی و قیمت می‌تواند ریسک‌هایی را برای معامله‌گرانی که طرف مقابل را اتخاذ می‌کنند برجسته کند، به‌ویژه زمانی که سود باز بالاست.

اگر تامین مالی مثبت باشد و قیمت همچنان به افزایش خود ادامه دهد، آنگاه حق پرمیوم با احساسات همسو می شود و هزینه انجام ترید است.

اگر  تامین مالی مثبت باشد و قیمت به سمت و سویی پایین بیاید، معامله گران طولانی مدت با لوریجی که در مقابل قیمت شرط بندی می کنند به طور منحصر به فردی در برابر انحلال آسیب پذیر هستند.

نمودار زیر لحظات ضعف قیمت (فلش‌های قرمز) را به دنبال افزایش سرمایه (فلش‌های آبی) و کاهش اهرم‌زدایی بعدی (فلش‌های نارنجی) نشان می‌دهد که هنگام بسته شدن موقعیت‌های زیان‌ده رخ می‌دهد. در حال حاضر، نرخ‌های تامین مالی در کنار قیمت کاهش می‌یابد، که نشان می‌دهد معامله‌گران لوریجی رویکرد محتاطانه‌تری را در پیش گرفته‌اند که به طور کلی موقعیت سالم‌تری برای بازار است.

مقادیر بیشتری از انحلال لانگ ها  به دنبال لحظاتی از فاندینگ مثبت است که با قیمت جانبی یا کاهشی روبرو می شود. به نوبه خود، انحلال شرت ها  آبشاری میتواند زمانی اتفاق بیفتد که نرخ های تامین مالی منفی (که نشان دهنده فراوانی لوریج شرت) با افزایش قیمت مواجه شود.

در نمودار زیر، فلش های قرمز از نمودار نرخ تامین مالی بالا منتقل شده اند، که امواج انحلال را نشان می دهد که واگرایی بین تامین مالی و قیمت را به دنبال دارد. قابل توجه 3.5 میلیون دلار انحلال طولانی است که هر ساعت پس از وقفه ATH در 21 تا 22 اکتبر رخ می دهد. برخی از معامله گران بلافاصله پس از رسیدن به قیمت، مدت زیادی را پشت سر گذاشتند و به سرعت تحت فشار قرار گرفتند.

همزمان با مشاهده نرخ سرمایه ما در بالا، انحلال ها در چند روز گذشته کند شده است، که نشان می دهد معامله گران دارای لوریج بیشتر مراقب موقعیت و پوزیشن های خود هستند.

آخرین نمودار مربوط به معاملات آتی که امروز به آن نگاه خواهیم کرد، درصد معاملات آتی دارای مارجین  است که از اوج بهار 2021 به شدت کاهش یافته است. قراردادهای آتی را می توان به دو طریق وثیقه کرد: رمزنگاری یا نقدی.

معاملات آتی با حاشیه نقدی با پول نقد یا معادل های نقدی مانند استیبل کوین های متصل به دلار آمریکا قرار می گیرد. این دارایی‌های وثیقه‌ای پایدارتر از همتایان کریپتو خود هستند.

قراردادهای آتی دارای حاشیه رمزارز با دارایی های رمزنگاری مانند بیت کوین قرار می گیرند. در این قراردادها، ریسک و وثیقه معامله گر بر اساس یک دارایی است، بنابراین نوسانات یکسان (یعنی BTC). اگر هم موقعیت و هم هج ارزش خود را از دست بدهند، یک معامله گر فضای کمی پیش از شروع انحلال دارد، که ریسک را ترکیب می کند اما پاداش بالقوه را چند برابر می کند.

از زمان شور و شوق روند صعودی بهار 2021، قراردادهای آتی با حاشیه رمزنگاری در حال کاهش بوده و از میانگین حدود 66 تا 69 درصد به 46 درصد امروز کاهش یافته است. این بدان معنی است که بیش از نیمی (54٪) از قراردادهای آتی در حال حاضر با وجه نقد یا معادل های نقدی حاشیه شده اند، که اثرات نوسانات مرکب را کاهش می دهد.

عرضه و دینامیک شبکه صعودی به نظر می رسد

نسبت RVT، که در ابتدا توسط Checkmate خود Glassnode ارائه شد، با هدف مقایسه ارزش دلاری منتقل شده در شبکه با ارزش نسبی آن است. RVT به عنوان یک نسبت روی زنجیره به زنجیره، یک نوسانگر ثابت و قابل اعتماد برای چرخه های گاو/خرس ارائه می دهد. ما در اینجا به آن به عنوان یکی از نمودارهای Community Workbench اخیراً منتشر شده نگاه می کنیم.

مقادیر پایین تر RVT به معنای حجم انتقال USD، و در نتیجه استفاده از شبکه، نسبت به Realized Cap (مبنای هزینه زنجیره ای شبکه) در حال رشد است. این را می توان به عنوان یک سیگنال صعودی تفسیر کرد.

مقادیر RVT بالاتر به این معنی است که حجم انتقال شبکه نسبت به ارزش واقعی بیت کوین (Realized Cap) کمتر است، که نشان می دهد ارزش گذاری شبکه از مطلوبیت تقاضای آن پیشی می گیرد. این معمولا یک سیگنال نزولی است.

نسبت RVT در حال حاضر در پایین‌ترین حد تاریخی معامله می‌شود، که نشان می‌دهد حجم تراکنش شبکه نسبت به مقدار ذخیره شده در بیت کوین بسیار بالا است و یک سیگنال صعودی کلان است.

دینامیک عرضه اغلب یک شاخص پیشرو برای تغییر احساسات هلدر ها است. همانطور که قیمت ها به بالاترین حد جدید می رسد، کوین های قدیمی تر به بازار باز می گردند و به دنبال نقدینگی خروج برای تحقق سود هستند. باندهای سنی حجم مصرف شده (SVAB) که در زیر فیلتر شده تا فقط کوین های مصرف‌شده قدیمی‌تر از 1 ماه را نشان دهد، اخیراً به منطقه صعودی (بیش از 6٪ حجم روزانه) رسیده است. این به دنبال سپتامبر است که شاهد برخی از آرام‌ترین فعالیت‌ها برای این گروه در تاریخ اخیر بود (کمتر از 2٪ از حجم روزانه).

برای تایید افزایش حجم مصرف شده روزانه کوین های قدیمی‌تر از 1 ماه، ما به میانگین عمر خروجی مصرف شده (ASOL) نگاه می‌کنیم – میانگین سنی تمام خروجی‌های مصرف‌شده در طول زمان، بدون توجه به حجم. همانند جهش صعودی در SVAB که قبلاً به آن اشاره کردیم، ASOL افزایشی را نسبت به خط میانگین 40 روزه مشاهده کرده است که معمولاً با نوسانات قیمت در هر جهت مطابقت دارد.

هنگام ترکیب مشاهدات افزایش فعالیت کوین های قدیمی با سطوح کم سودگیری که قبلاً پوشش داده شد، یک پرتره صعودی روی زنجیره ترسیم می شود. اگر بیت کوین بتواند فضای کم فروش را حفظ کند، ممکن است قیمت خیلی زود دوباره به کشف قیمت بازگردد.

برای امتیاز به این نوشته کلیک کنید!
امتیاز : 0
برای مطالعه بیشتر
تحلیل بیت کوین هفته 19

تحلیل بیت کوین به سبک on-chain هفته نوزدهم

09/09/1400
تحلیل بیت کوین به سبک on-chain هفته هجدهم

تحلیل بیت کوین به سبک on-chain هفته هجدهم

02/09/1400
تحلیل بیت کوین

تحلیل بیت کوین به سبک on-chain هفته هفدهم

25/08/1400
تحلیل بیت کوین

تحلیل بیت کوین به سبک On-Chain هفته چهاردهم

04/08/1400
بیت کوین

تحلیل بیت کوین به سبک on-chain هفته سیزدهم

25/07/1400

تحلیل هفته دوازدهم بیت کوین به سبک on-chain

17/07/1400
نظرات
اطلاع بده
اطلاع بده
profile avatar
0 دیدگاه ها
Inline Feedbacks
نمایش تمامی نظرات
مشاوره می خوام!
0
فکر شما را دوست دارم ، لطفا نظر دهیدx
()
x